ACTIONS NORDIQUES :
ACTUALITÉS ET PERSPECTIVES

Nous avons le plaisir de partager une synthèse des récentes actualités macroéconomiques et de marché concernant la zone nordique, incluant la Suède, le Danemark, la Finlande et la Norvège. Nous pensons que l'environnement est à nouveau porteur pour les actions nordiques et pour nos fonds Norden SRI, Norden Family et Norden Small.

Découvrez l'analyse de Thomas Brenier :  

POINT MARCHÉS

Sur les deux mois d’été, les marchés nordiques performent légèrement moins bien que la zone euro (MSCI Nordic 10/40 à +0,23% vs Eurostoxx +1,17%) et restent légèrement en retard en YTD : +7,07% vs +9,20%.

La couronne suédoise (SEK) a été relativement stable sur la période vs Euro. Elle a baissé sur le mois de juillet, mais a rebondi sur le mois d’août. Elle semble enfin se stabiliser et il était intéressant de la voir monter le jour où la banque centrale annonçait une baisse de son taux directeur et indiquait d’autres baisses à suivre, signe que son driver principal est maintenant l’évolution de l’économie suédoise. Elle est toujours en baisse de -2% en YTD et conserve un potentiel de rebond considérable.

POINT MACRO

Le PIB suédois pour le deuxième trimestre vient d’être publié ce 28 août à -0,3% en glissement trimestriel, légèrement mieux qu’attendu, mais à nouveau en déclin après un T1 à +0,8%. L’économie est donc toujours en berne. Alors que les exports sont en croissance de 1%, c’est la consommation et les investissements (notamment résidentiels) qui continuent d’être en déclin. Mais les signaux sont plus positifs pour le S2, avec notamment une augmentation de +2% du revenu disponible des ménages au T2.

Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Ces performances sont données à titre indicatif et s'apprécient à l'issue de la durée de placement recommandée. Source :  Statistics Sweden, au 28/08/2024. 

Le 20 août dernier, la Banque centrale suédoise (Riksbank) a décidé de réduire son taux directeur de 0,25 point à 3,5%, avec la possibilité de nouvelles réductions si les perspectives d'inflation restent favorables. Nos brokers nordiques anticipent 3 baisses de plus cette année.

Par ailleurs, la ministre suédoise des finances Elisabeth Svantesson, a annoncé cette semaine en conférence de presse une marge de manœuvre de 60Mds SEK (1/1,25% du PIB) pour des mesures budgétaires expansionnistes en 2025.

Notre scénario d’un rebond de l’économie suédoise en 2025 avec plus de soutien de l’État et des taux d’intérêt plus favorables est donc très clairement en train de se mettre en place. Les effets devraient être positifs sur la SEK et sur les marchés nordiques en général (notamment sur le segment des small caps).

NOS STRATÉGIES NORDEN SRI, NORDEN SMALL ET NORDEN FAMILY

Norden SRI est un portefeuille de conviction qui bénéficie des nombreux atouts économiques et sociaux des pays nordiques. Il investit dans des entreprises de qualité tout en restant attentif à leur valorisation. En 2024, le fonds progresse sur une dynamique positive grâce à un bon stock picking dans les secteurs industriels, de la santé et de l'alimentation. De plus, il maintient un équilibre entre moteurs cycliques et défensifs, assurant ainsi une diversification optimale

Pour en savoir plus sur notre fonds Norden SRI :

La gestion de la SICAV Norden Small a été reprise par l’équipe de gestion en charge de la gamme small caps de Lazard Frères Gestion, composée d’Annabelle Vinatier, de James Ogilvy et de Jean-François Cardinet en date du 1^er avril 2024. Le processus d’investissement consiste toujours à rechercher des sociétés rentables sur des métiers de niche, protégés par de fortes barrières à l’entrée, qui représentent plus de la moitié de l’actif du fonds (probiotiques, défense, prothèses orthopédiques, instruments de mesure du climat, composants pour saunas, élevage de saumon…).

Pour en savoir plus sur notre fonds Norden Small :

Norden Family est un portefeuille de conviction, investi essentiellement dans une sélection d'entreprises nordiques pour lesquelles plus de 15 % de l'actionnariat ou plus de 25 % des droits de vote sont détenus par une ou plusieurs familles ou fondations agissant de concert. Ce portefeuille concentré, composé d'entreprises de toutes capitalisations supérieures à 250 millions d'euros, tire parti des nombreux atouts économiques et sociaux des pays nordiques.

Pour en savoir plus sur notre fonds Norden Family :

Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Ces performances sont données à titre indicatif et s'apprécient à l'issue de la durée de placement recommandée.

Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Ces performances sont données à titre indicatif et s'apprécient à l'issue de la durée de placement recommandée. Source : Lazard Frères Gestion, date de publication: 28/08/2024.

Rappel des risques

• Risque de perte en capital : Le compartiment ne bénéficie d’aucune garantie ni protection, il se peut donc que le capital initialement investi ne soit pas intégralement restitué.
• Risque lié à la gestion et à l’allocation d’actifs discrétionnaire : La performance du compartiment dépend à la fois des titres et OPC choisis par le gérant et à la fois de l’allocation d’actifs faite par ce dernier. Il existe donc un risque que le gérant ne sélectionne pas les titres et OPC les plus performants et que l’allocation faite entre les différents marchés ne soit pas optimale.
• Risque actions : L’investisseur est exposé sur le risque actions. En effet, la variation du cours des actions peut avoir un impact négatif sur la valeur liquidative du compartiment. En période de baisse du marché des actions, la valeur liquidative baissera. En outre sur les marchés de petites et moyennes capitalisations, le volume des titres cotés en bourse est réduit, les mouvements de marchés sont donc plus marqués à la baisse et plus rapides que sur les grandes capitalisations. La valeur liquidative du Fonds peut donc baisser rapidement et fortement. L’attention des souscripteurs est attirée sur les conditions de fonctionnement et de surveillance des marchés émergents sur lesquels le compartiment peut être exposé, qui peuvent s’écarter des standards prévalant sur les places internationales.
• Risque de contrepartie : Il s’agit du risque lié à l’utilisation par ce compartiment d’instruments financiers à terme, de gré à gré. Ces opérations conclues avec une ou plusieurs contreparties éligibles, exposent potentiellement le compartiment à un risque de défaillance de l’une de ces contreparties pouvant la conduire à un défaut de paiement. Ces différents éléments peuvent entraîner une baisse de la valeur liquidative du compartiment.
• Risque de change : Le Fonds peut investir dans des titres et OPC eux-mêmes autorisés à acquérir des valeurs libellées dans des devises étrangères hors zone euro. La valeur des actifs de ces OPC peut baisser si les taux de change varient, ce qui peut entraîner une baisse de la valeur liquidative du Fonds.
• Risque lié à la surexposition : Le compartiment peut avoir recours à des instruments financiers à terme (dérivés) afin de générer de la sur exposition et ainsi porter l’exposition du compartiment au-delà de l’actif net. En fonction du sens des opérations du compartiment, l’effet de la baisse (en cas d’achat d’exposition) ou de la hausse du sous-jacent du dérivé (en cas de vente d’exposition) peut être amplifié et ainsi accroître la baisse de la valeur liquidative du compartiment. En raison de la stratégie de couverture mise en œuvre, le porteur pourrait ne pas bénéficier de la hausse éventuelle de certains marchés
• Risque de durabilité : Représente le risque qu'un événement ou une situation à caractère environnemental, social ou de gouvernance se produise et ait une incidence négative importante, réelle ou potentielle, sur la valeur d’un investissement.

Ceci est une communication publicitaire et n'a pas vocation à constituer un conseil en investissement.

Des exemplaires du Prospectus complet, du Document d'information clé (DIC PRIIPS) pour les produits d'investissement aux particuliers et assurances (Reglementation PRIIPs) et des derniers Rapports et Comptes en français et, le cas échéant, dans d’autres langues, sont disponibles sur demande à l'adresse ci-dessous ou sur www.lazardfreresgestion.fr. Les investisseurs existants et potentiels sont priés de lire et de prendre note des mises en garde relatives aux risques figurant dans le prospectus et le DIC PRIIPS. Les décisions d'investissement doivent être basées sur l'examen de toutes les documentations du fonds, les décisions d'investissement finales ne doivent pas être prises sur la seule base de cette communication. Des informations supplémentaires sur la durabilité du fonds sont disponibles à l'adresse Internet ci-dessus. Lazard Frères Gestion se réserve le droit de retirer ce fonds de la commercialisation à tout moment et sans préavis. 

Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. La valeur des investissements et le revenu qu’ils génèrent peuvent évoluer à la hausse comme à la baisse et il se peut que vous ne recouvriez pas l’intégralité du capital que vous avez investi. Toute indication relative au rendement s’entend en valeur brute et n'est pas garantie. Les rendements sont soumis à des commissions, impôts et charges (les rendements sont bruts des frais et taxes applicables à un client de détail moyen ayant la qualité de personne physique résident belge) et au sein du Fonds et l'investisseur percevra un montant inférieur au rendement brut. Aucune garantie ne peut être donnée quant à la réalisation des objectifs d’investissement ou de performance du Fonds. Les opinions exprimées dans le présent document sont sujettes à modification.

Les valeurs liquidatives (VL) sont publiées quotidiennement sur le site web www.fundinfo.com et sur le site web de la société de gestion.

Pour toute information sur les souscriptions ou rachats, veuillez contacter votre conseiller financier ou le représentant de Lazard dont vous trouverez les coordonnées ci-dessous. Les souscriptions devraient se baser sur le prospectus en vigueur.

Les rendements de votre investissement peuvent être affectés par les variations des taux de change entre la devise de référence du Fonds, la devise des investissements du Fonds, votre catégorie de parts et votre devise d'origine.

Les informations fournies dans ce document ne doivent pas être considérées comme une recommandation ou une sollicitation d'achat, de conservation ou de vente d'un titre. Il ne faut pas non plus présumer qu'un investissement dans ces titres ait été ou sera rentable. Le traitement fiscal de chaque client peut varier et il vous est conseillé de consulter un fiscaliste professionnel.

Pour toute réclamation, veuillez contacter le représentant du bureau LFM, LAM ou LFG de votre pays. Le contenu du présent document est confidentiel et ne doit être divulgué qu’aux personnes auxquelles il est destiné.

À L'USAGE EXCLUSIF DES PROFESSIONNELS DE LA FINANCE.

Les informations contenues dans ce document n'ont pas fait l'objet d'une vérification indépendante ou d'un audit par les commissaires aux comptes des OPC concernés.